美国农业部USDA在北京时间8月13日凌晨，发布了8月份月度报告，其中包括首份基于NASS调查的单产预估数据，此前的报告里的单产数据，都是基于美国农业部世界农业展望局(WAOB)经天气调整的单产模型。
一、美豆供需平衡表数据解读
数据显示，美国2020/21年度大豆单产预估为53.3蒲式耳/英亩(预期51.3，7月49.8，去年47.4)，收割面积为8300万英亩(7月8300，去年7500)，产量预估为44.25亿蒲式耳(预期42.74，7月41.35，去年35.52)，大豆年末库存预估为6.10亿蒲式耳(预期5.27，7月4.25，去年6.15)。美豆单产大幅上调7%超预期，刷新历史新高;美豆库存大幅上调43.5%，库存消费比从上月9.78%回升至13.72%，数据利空市场。这是USDA历年来，8月单产上调幅度最大的一次，且改写历史新高(2016年51.9)，有一步到位之嫌，因此数据发布后，芝加哥大豆止跌867上涨1.1%至883，美豆粉探底回升收平至290，美豆油上涨3.3%至31.5。
图1.USDA美国大豆8月供需平衡表
数据来源：USDA
图2.USDA单产上调至历史新高恐一步到位(左：蒲/英亩，右：%)
二、国内油粕市场形势分析
Cofeed数据，截止8月7日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量93.5万吨，较去年同期85.9万吨增加8.84%，在月度进口历史性供给冲击面前，绝对量属于五年均值的水平，库存压力不大。下周油厂压榨量预计维持205万吨左右的超高水平，预计豆粕库存或继续回升。截至8月7日，国内豆油商业库存总量124.28万吨，较去年同期的137.72万吨降13.44万吨，降幅9.76%，较五年同期均值135.55万吨低8.3%。国内棕油、菜油库存整体仍处历史同期低位，油脂库存规模显然是市场的一个亮点，中美关系紧张及通胀预期背景下，庞大的大豆进口，未能实质充实起国内油脂的库存，这奠定了牛市的波动的根基。
“中粮、中储粮百万吨级别的豆油储存已启动，或至明年一季度结束”的消息，近日不胫而走，引发夜盘大连豆油期货飙涨。SPPOMA数据，8月1日-10日马来西亚棕榈油产量比7月降8%，亦进一步扶助马来西亚棕榈油持坚。
总结：2020疫情危机的年景，西方经济体货币财政宽松至极，美元积弱转入持久的熊市波动，这种货币金融环境，是滋生大宗商品指数牛市波动的温床。农产品板块，相较于工业品而言，有较弱的金融属性，季节性天气市缺失，因此当下存在较明显低估，结构上，多油空粕是长期套作的方向。单边上，重点博弈三大油脂牛市深化的方向。
另据悉，昨日美国中西部遭遇了罕见的强风暴，爱荷华，伊利诺伊等地为核心受灾区，风暴强度超预期，部分玉米和大豆农田受到影响，当前对盘面的影响未知，不过长期来看，粕价续跌动能将趋向衰竭，空头的机会，下半年更多时间，仅存在于波段和短线。(作者 王成强)
