本周，兴业银行(601166)、苏农银行(603323)、江苏银行(600919)、常熟银行(601128)和中信银行(601998)等5家银行披露了2021年业绩快报。这5家银行业绩增速喜人，贷款占比有明显提升，贷款质量显着改善。
光大证券指出，已披露的2021年上市银行业绩快报均表现亮丽。截至1月11日，已有兴业、苏农、江苏、常熟4家银行发布业绩快报，整体来看呈现以下特征，一是营收增速大体平稳，盈利增速较3Q21均有所提升;二是资产质量持续改善，不良率季环比小幅下行或持平，同时，拨备覆盖率季环比提升，风险抵补能力增强。考虑到银行业信贷投放普遍的“开门红”效应，大部分银行遵照“3322”的季度间节奏投放，甚至部分银行一季度信贷投放能够达到全年的40%，在从21年四季度到22年一季度 “宽信用”的演进过程中，银行业收入规模驱动要素相对乐观，由此将带动利息净收入增长。考虑到2021年全年NIM基本稳定，22年一季度营收增速相比21年一季度将有所提速。同时，在跨周期安排下，预计银行板块2022年全年营收具有有力支撑，盈利增速略高于营收2个百分点左右，优质银行基本面及估值将继续呈现“强者恒强”。
银行股投资逻辑，一季度建议重点把握三条主线：
1)房地产风险压制弱化带来的反弹主线。随着房地产市场悲观情绪得到修复，前期受房地产市场冲击较为明显的上市银行经过调整，股价底部态势较为明显，未来有望获得超额收益。重点推荐兴业银行、平安银行(000001)、招商银行(600036)。
2)优质区域地方银行稳健经营主线。推荐江浙地区优质上市银行，这些银行受益于区域经济环境的改善，未来信贷投放有望延续“量增、价稳”的同时，有望维持较优质的资产质量。重点推荐成都银行(601838)、杭州银行(600926)、江苏银行、常熟银行、南京银行(601009)。
3)开年信贷投放稳定的“头雁”大行主线。有效需求不足的问题可能延续的情况下，2022年初信贷投放或将从整体“开门红”向分部“差异化”演变，大行在开年信贷投放中料将发挥“头雁”效应，重点推荐邮储银行(601658)、建设银行(601939)。
