公募基金的四季报开始发布了，大佬的调仓方向陆续浮出水面。虽然这个持仓比实盘晚了20天左右，但还是比较有价值，公募机构每年在研究资源的投入是比较大的。
“十年不变” 基金经理张坤去年对市场比较悲观，今年对“茅资产”比较乐观，他在年报中说：经过了 2021 年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内， 企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。
他现在管理4个基金，最新的在管规模为1019亿元，主要重仓四大行业：
白酒：贵州茅台，泸州老窖，五粮液，洋河股份
乳制品： 伊利股份，蒙牛乳业
零售银行：财富管理方向：招商银行，平安银行 ，邮储银行
消费互联网：腾讯控股，京东集团，阿里巴巴，美团
还持有一些商业模式好，长期护城河深的公司，例如：海康威视，港交所，康师傅控股。
这个季度张坤主要是加仓了港股，增持了腾讯(00700)，增持后腾讯控股是第一大仓，新建仓阿里巴巴(09988)和康师傅控股(00322)。这三家公司估值都不高，腾讯是 18倍PE , 阿里巴巴是15倍PE , 康师傅是17倍PE ,其中康师傅的股息率达到 8.57%，减持了茅台，可能和茅台估值偏贵，提价预期暂时落空有关系。
腾讯现在是张坤的第一重仓股，很多投资者认为腾讯未来发展到瓶颈了，实际是腾讯也正在积极为未来转型。理想汽车创始人李想曾经在特斯拉非常便宜的时候公开看多特斯拉，投资是商业认知的变现，最近他又发表了一段观点：2020年之后，信息和数字科学的发展主要是计算机开始模仿和学习人类，以人类的行为和认知方式在三维物理世界和三维虚拟世界与人类进行沟通，今天相当于个人电脑的初期极端。
再说说其他基金：
1.信达澳银冯明远的持股非常分散，投资偏好国内高端小型制造业公司，他在四季报中说：站在当下这个节点，我们认为新能源、科技领域仍将是未来中国3-5年最确定、最优质的赛道之一，展望未来，新能源汽车、半导体、电子等产业投资前景较好，我们希望与优秀的上市公司共同成长。
冯明远虽然长期看好新能源，但是在四季报中，他提前减持了宁德时代 50%左右仓位，同时在四季度加仓了培育钻石的黄河旋风。
2.葛兰在管基金突破1000亿，超过去年6月份医药股没下跌时候的800亿规模。 国内医药股最近半年挺难的，中证医疗指数下跌了33%，恒生医疗保健指数下跌了 40%，美股的医药股也很难，跟踪中小盘医药股指数的 XBI 下跌了50%。医药股暂时还需要熬熬，修复市场情绪需要一段时间。
本文编选自“海榕财富风险投研”微信公众号，作者：海榕君；编辑：黄晓冬。
