面临同样的通胀压力 美联储和拉美央行的鹰派程度为何大不同?

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如今,在全球经济存在诸多不确定性的背景下,北美和南美两个最大经济体——美国和巴西同样面临巨大的通胀压力,然而,在政策方面,两个国家却持有截然相反的立场。

APP了解到,市场预期,在本周即将到来的利率决议上,巴西央行预计将上调基准利率100个基点至11.75%,使其自去年以来的累计加息幅度达到975个基点;而自疫情爆发以来一直保持利率在接近于0的美联储预计将加息25个基点。

这些数字表明,拉美国家和美国在应对疫情时期通胀问题上的做法截然不同。同样令人意外的是,当俄乌局势升级推动油价飙升时,两国投资者的反应也截然相反。

在巴西,交易员的推理很简单:他们认为油价上涨意味着通胀走高,因此他们加大了对更激进加息的押注。经济学家预计,与俄乌局势升级前一个月相比,巴西央行将进一步收紧货币政策。

而在美国,自俄乌局势升级以来,通胀预期也一直在上升,但是,该国市场的反应却不尽相同。交易员认为,通胀上升将削弱消费者需求,从而抑制经济增长,因此,他们降低了对美联储加息的押注。

油价波动令全球市场陷入混乱

目前,油价的不断波动令各国市场陷入混乱。自俄乌局势升级以来,美联储的加息预期已经回落至一个月前的水平,油价也从高点大幅下跌。但在巴西,该国央行最新的每周调查显示,对年底通胀的预期跳升了80个基点,对利率的预期则跳升了50个基点。

从历史的角度来看,巴西央行(以及自2021年年中以来一直在采取紧缩政策的其他拉美国家)和美联储对通胀冲击的反应如此不同的原因有很多。

例如,在巴西这一动荡的新兴市场上,决策者一直被近期恶性通胀的经历所困扰,另外,他们还不得不担心资本外逃和货币崩溃等风险,因此,往往在通胀上升的第一个迹象出现时,该国央行就会立即出手,即使这意味着经济放缓。

但在美国这个稳定的发达经济体,该国过去十年的担忧却恰恰相反:该国可能会认为,通胀水平依然太低了。

有理由对此恐惧吗?

那么,两国之间的政策如此不同,有理由令市场担忧吗?在市场分析人士看来,这有可能是每个国家在根据自己的实际情况下选择的正确道路,也有可能成为每个国家可以相互效仿的做法。

曾任巴西央行行长的Henrique Meirelles认为,美联储最终将会朝着巴西央行的方向迈出一小步。“美国当然需要一个更积极的方式应对通胀,”Meirelles表示,“他们目前正面临典型的通胀飙升情境:需求过剩、财政刺激和低失业率,美联储没有理由害怕加息,他们不能陷入经济过热的困境。”

但在全球经济遭受一个接一个冲击的情况下,2008年金融危机期间担任智利央行行长的Jose De Gregorio则认为,这种见机行事的做法也有一定的好处。“拉美国家无法停下紧缩政策的脚步,”他表示,“但对全球面临的不确定性背景下,等待可能会是正确的反应。”

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