一纸业绩公告，让鸿腾精密（06088）的股价“嗨”了起来。
11月8日，鸿腾精密披露截至2022年9月30日止9个月的财务资料。公告显示，今年前9月鸿腾精密实现收入33.76亿美元，同比增加7.8%；净利润1.35亿美元，同比劲增199.8%。其中，Q3单季度公司收入12.75亿美元，同比上升10.8%；净利润4972.2万美元，同比增加33.5%。
受上述消息刺激，11月9日鸿腾精密股价高开高走，盘中涨幅一度逼近40%。截至当天收盘，鸿腾精密股价报1.4港元，涨幅33.33%。
(相关资料图)
虽然Q3业绩增势有所趋缓，但资金做多鸿腾精密的热情却仍然高涨，背后深层次逻辑何在？展望后市，公司的股价运行中枢又是否具备持续攀升的条件呢？
Q3业绩略超预期
对于市场而言，鸿腾精密的最新业绩无疑是超出此前预期的。
根据鸿腾精密早前披露的中报看，公司原本预期2022H2业绩较2021年同期持平。但目前就Q3的业绩而言，鸿腾精密的核心财务数据均保持住了升势，其中净利润增速虽然有所放缓，但同比增幅仍超过三成。
结合中报来看，电动汽车和音频产品或是公司Q3期间业绩保持增长的重要推手。按下游应用行业划分，2022H1期间鸿腾精密的收入主要来源于智能手机、网络设施、电脑及消费性电子、电动汽车、系统终端产品以及其他，对应收入占比分别为29.2%、17.2%、19.6%、3.4%、26.3%、4.3%。
纵向对比上年同期的数据，今年上半年鸿腾精密的各大板块收入涨跌互现。其中，智能手机、电动汽车和系统终端产品的营收分别增加了26.6%、12.3%、16.5%；而网络设施和电脑及消费性电子的收入则减少了19.1%、2.3%。
比较而言，不难看出智能手机板块贡献了鸿腾精密上半年业绩增长的最主要增量。据悉，上半年公司智能手机板块放量，主要受益于高阶智能手机需求增加，鸿腾的Lightning线缆及插头产品出货量有所增加。与此同时，智能手机需求的增加亦推升了公司有线及真无线蓝牙耳机产品的出货量，对应业务收入水涨船高。
不过需要引起注意的是，即便是鸿腾精密自身似乎亦不对H2期间智能手机业务抱以过多期待，其预计下半年相关产品的出货量将会减少。
相比之下，电动车显然更具想象力。一方面，近年来电动车行业发展如火如荼，渗透率快速提高，与此同时车载资讯娱乐相关产品的搭载率也在升高，鸿腾产品的市场需求不断扩容；另一方面，公司在2022年推出了更多高速及高压产品，并预计将在2023年推出连接模块产品，产品的更新迭代或会加速公司电动汽车业务的成长。
综上，APP认为鸿腾精密Q3业绩超出市场预期，背后推力或主要来源于电动车和系统终端产品（有线和真无线蓝牙耳机等），而智能手机、电脑业务受需求疲软影响整体业绩或保持持平，网络设施板块的业绩则可能仍有一定程度的承压。
股价升势或遇阻力
尽管Q3业绩超预期刺激了鸿腾精密的短期股价走势，但颇有意味的是隔日（11月10日）公司股价便有偃旗息鼓的迹象。当天早盘该标的小幅低开，盘中围绕1.4港元一线窄幅震荡，且成交量亦较前日明显收窄。
股价“一日游”，背后或反映了资金对于做多鸿腾精密持相对谨慎态度。而究其根源，背后原因则或与当前大环境有着密不可分的关联：
一方面，就下游应用来看，尽管电动车业务发展势头良好，但鸿腾精密的产品仍主要用于消费电子领域，而目前消电的景气度并不容乐观。以苹果为例，早前市场研究机构TrendForce表示，由于市场对中端机型的需求不温不火，苹果正在削减iPhone 14 Plus的产量，并增加更昂贵的iPhone 14 Pro的产量。该机构的报告进一步指出，美国利率上升可能会抑制消费者支出，并削弱2023年第一季度市场对iPhone的需求，这可能导致其产量下降14%至5200万台。
事实上，苹果可能还是今年消费电子领域中为数不多的一抹亮色。根据 Counterpoint市场监测服务（Market Monitor）的最新研究，全球智能手机市场仍面临来自全球经济状况持续低迷的压力，2022年第三季度全球智能手机出货量同比下降12%，为3.01亿部。
智能手机需求前景恶化，在此情形下鸿腾精密作为产业链中的一环，其业绩压力可想而知。
另外值得一提的是，上月早些时候，欧盟关于统一使用充电接口的法案获得欧洲理事会批准，苹果高管对此作出了回应：“显然我们必须遵守，别无选择，就像我们在世界各地所做的那样，（苹果将）遵守当地的法律。”
据悉，上述法案要求自2024年起各类在欧盟范围内销售的手机、平板、数码相机等电子设备必须统一使用Type-C充电接口，消费者在购买电子设备时还可以自行选择是否另外购买充电器。笔记本电脑使用统一充电接口被允许有40个月的宽限期。
公开资料显示，鸿腾精密正是苹果手机适用的Lightning线缆背后的供应商。未来苹果公司若改换充电接口标准，亦料将会对鸿腾精密产生一定的影响。
但另一方面，从今年前三季的业绩表现来看，鸿腾精密已证明其业绩韧性较强。同时，随着“3+3”战略的深入，以电动车、人工智能物联网和音频三大产业为抓手，未来公司的产品结构或趋于优化，尤其是高利润率产品收入占比有望提升，这或令鸿腾的长期投资价值有所上升。
一言以蔽之，APP认为就现阶段而言，鸿腾精密后市前景喜忧参半，受业绩利好催化其股价具备一定的向上弹性，但中期来看恐怕并没有持续上攻的基础。而业绩端，在宏观前景以及下游行业需求扑朔迷离的大背景下，鸿腾精密接下来的业绩压力预计将会进一步上升，投资者抑或需要警惕公司增速进一步放缓的风险。
标签：
