随着上市公司中报的持续披露，公募基金、社保基金等最新持仓情况也逐步浮出水面。从基金持股变动来看，调仓换股动作不小。有分析认为，资金抱团依旧是投资者需要关注的重点，从公募基金、社保基金加仓角度来看，光模块、新能源汽车、半导体等行业可择机配置。
【资料图】
01 光模块：
国产替代有望加速
在巨大的数通需求下，数据中心进一步向大型化、集中化转变，将带动高速率及中长距离光模块的快速发展。同时，随着AIGC发展趋势明朗，高算力需求催化更高速率的800G、1.6T光模块需求。
800G光模块作为AI算力底座，需求持续超预期，核心龙头厂商业绩预期有望不断提升。
有行业人士指出，光芯片等光模块上游产业链在需求超预期背景下，明年产能或有所紧缺，相关公司有望加速客户验证突破。AI算力建设与云计算需求共振，800G光模块开启规模量产新周期，800G大客户需求指引有望持续超预期，光模块龙头厂商持续产能扩张以应对高涨需求。随着800G加速放量收入增长后，规模效应持续改善行业内公司盈利能力，叠加高速率产品收入占比提升，行业内公司盈利能力或仍有较大预期差，业绩预期有望不断上修。同时800G升级周期驱动光芯片、陶瓷外壳需求高速增长，海外产能受限加速国产替代进程。目前海外龙头厂商仍为高速光芯片、陶瓷外壳主流供应商，受限于产能瓶颈无法满足日益增长的行业需求，国产替代进程有望加速。
未来云计算中心以太网800G升级需求逐步开启，叠加海外推理端800G 需求逐步爆发，800G产品周期高增长有望保持；AI加速推动1.6T周期来临助力中长期成长，1.6T或于明年开始小批量，推动光模块更新换代。兴业证券分析师王楠建议投资者持续关注产业链相关标的，中际旭创、天孚通信、新易盛、鼎通科技、兆龙互连、中瓷电子等。
潜力股精选
中际旭创(300308)
盈利能力增强
公司二季度单季预计实现净利润为3亿-4.2亿，同比增长9.1%-53%，中值为3.6亿，同比增长31%。公司核心业务盈利能力增强，主要受益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，产品毛利率、净利润率进一步得到提升。天风证券指出，今年以来海外客户800G 需求增长迅速，尤其AI领域需求大超年初预期，自3月底不同的客户陆续追加AI光模块订单。公司800G等新产品占据先发优势和较高份额，龙头地位巩固。从交付节奏来看，公司预计今年下半年和明年800G的出货量明显增加，公司按计划扩充产能保障订单顺利交付。
天孚通信(300394)
净利率再创新高
公司业绩同环比均大幅增长，主要受益于高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量；同时上半年汇率波动以及研发费享受加计扣除政策优惠等对业绩带来正向影响。此外，公司前瞻布局光引擎及CPO方向，有望受益于AI发展催化光引擎及CPO持续放量提升。长城证券指出，经测算公司2023年二局销售净利率为37.67%，上半年销售净利率为35.24%，对比2017年以来公司历年中报情况，2023年上半年销售净利率再创新高，盈利能力持续向好发展。随着AI发展对于网络侧架构升级所需的高速光模块需求旺盛，公司作为高速光引擎量产企业，未来有望实现快速发展。
新易盛(300502)
竞争力进一步提高
公司作为全球领先的光模块龙头公司，是海外云巨头与设备商的核心供应商，有望持续受益。同时公司的泰国工厂正在抓紧建设中，泰国工厂的建立一方面拓展公司的全球布局，未来有望覆盖到更多的海外客户。另一方面也可以进一步补充公司的产能，为未来高端产品的放量夯实基础。中信证券指出，公司在高端产品上布局领先，有望在AI驱动下的模块高端化趋势下率先受益。同时Alpine的股权交割已完成，未来有望进一步提高公司在硅光模块和相干光模块的市场竞争力。公司产品领先，已经为未来高端模块的放量做好准备，我们看好公司未来业绩的增长潜力。
太辰光(300570)
数据中心高密连接爆发
公司是全球光纤高密连接（MPO）主要企业，产能排名全球前三，MPO产品全部供应北美，主要用于数据中心建设。随着 Al数据中心的大规模建，服务器和交换机端口和端口间多采用 MTP/ MPO高密度光纤连接器实现连接。因超算集群内部节点之间对于高效率高速互联的硬性需求，光端口密度的进一步提升。国盛证券认为，高密度光纤连接器是公司核心主打产品，供给北美云厂商大型数据中心建设，随着ChatGPT带动大模型训练和通用AI的高速发展，超算需求的确定性爆发。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.33/4.32/5.08亿元，AI算力时代公司有望迎来一轮全新双击，维持“买入”评级。
02 新能源汽车：
增长确定性较强
根据中汽协数据，7月汽车产销完成量同比、环比均有所下滑。其中新能源汽车表现继续亮眼，7月新能源汽车产销完成80.5万辆和78万辆，同比增长30.6%和31.6%，市场占有率达32.7%。有分析指出，新能源汽车行业竞争加剧，边缘品牌或面临出清，行业集中度有望提升。为应对行业的成本压力，新能源产业链国产化率有望继续提升。整体来看随着渗透率的持续走高，以及集中度的提升，行业未来业绩增长确定性较强。
东方证券分析师卢日鑫指出，板块经过长期调整后对于大家担忧的格局恶化、增速变缓、盈利下滑等因素反应已较为充分，同时展望明年，待各环节价格、盈利回归合理后，产业链量端仍将保持可观增长，量升利稳状态下板块仍有望获得20%-30%复合增速，带来每股收益端的显著收益；此外部分环节开始出清、出口持续向好、储能保持旺盛，多重因素增强利好逻辑，而当前行业公司估值普遍20倍左右，随着时间进入下半年，短期基本面向好+年度估值切换都有望带来可观收益空间。
从细分领域来看，中银证券分析师朱朋认为，新能源汽车销量2023年有望持续高增长，后续高增长确定性强。建议关注国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉、理想及华为产业链和新技术的银轮股份，以及拓普集团、旭升股份、赛力斯、秦安股份等；在智能网联领域，智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威，关注光庭信息等。
潜力股精选
比亚迪(002594)
具中长期投资价值
公司凭借多项自研核心技术，打造极具竞争力的新能源车产品，已在大众市场主流价格带站稳脚跟，实现稳定盈利。随着腾势、仰望子品牌的推出，品牌高端化是未来的看点之一，公司有望继续拓展市场空间、提升单车净利润。中信证券指出，预计下半年一系列新车型有望上市和开启交付，新款车型有望继续推动公司销量提升，产品矩阵向高端化升级。7月出口销量达1.8万辆，创单月新高，全球化是未来的另一大看点，海外市场的开拓有望打开公司远期成长空间。公司作为新能源汽车龙头，销量、盈利能力的确定性强，高端化和全球化是公司未来看点，具备中长期投资价值。
银轮股份(002126)
新能源业务加速提升
公司是国内汽车热管理领先企业、热交换器龙头企业，已形成1+4+ N的产品体系，产品矩阵不断丰富。近年来乘用车及新能源客户占比持续提升，2022年占比已分别提升至42%和20%。随着新能源客户持续开拓叠加单车价值量提升，新能源营收增长空间大。西部证券指出，公司产能不断扩张，国际化竞争能力持续增强，当前在建乘用车热泵空调项目、电池及芯片热管理项目，有利于公司在新能源领域竞争力持续提升。公司产品涵盖从发动机、电池、电机、电控到车身热管理、尾气处理，能够为客户提供价值数百元到数千元的全系列产品，随着热管理集成化增长趋势明显，单车配套价值有望持续提升。
伯特利(603596)
产品线持续丰富
公司在制动领域深耕多年，通过基础制动器进入多家主机厂供应链，并在多个定点中积累了丰富的制动产品开发经验，公司制动产品可靠性高，规模交付能力强，逐步加深了与客户的合作关系。公司持续优化产品与客户结构，新获定点项目数量实现同比增长，为后续持续增长奠定基础。国联证券指出，公司产品拓宽至转向领域，汽车底盘系统产品结构逐步完善、产品线更加丰富。公司目前已经布局了底盘制动、转向和ADAS业务，未来公司有望发挥产品之间协同效应，为主机厂提供包括传感器、智驾控制器和线控执行器等在内的全套产品方案，有望成长为平台型的汽车零部件企业。
经纬恒润(688326)
全面业务布局
公司在技术覆盖和战略布局上较为全面，具有覆盖硬件、底层软件、操作系统与中间件、核心算法等方面的全栈式解决能力，和包含智能驾驶域、车身和舒适域、动力域、底盘域、智能网联等汽车领域在内的全面业务布局，能够在行业竞争中占据更大优势，为客户提供更优质的服务。德邦证券指出，自2016年量产ADAS产品以来，公司业务规模持续高速增长。依托于Mobileye、TI等芯片龙头构筑产品竞争力，公司已成为国产智能驾驶电子产品龙头厂商。公司不断加大研发，积极开拓行泊一体等新技术方案，有望凭借优质的技术和服务实现业务规模快速拓展。
03 半导体：
行业有向好迹象
半导体周期底部信号显现，消费类需求复苏仍不明朗，还需关注2023年下半年下游需求复苏进展。有分析指出，根据已披露的业绩来看，大多数半导体公司二季度的营收及归母净利均环比增长，显现出行业向好迹象。行业来看，自2021年12月半导体销售额增速达到峰值以来，此轮景气度下沉已持续较长时间，半导体行业基本面“筑底”已基本完成，本次连续数月的稳定环比增长或将为半导体行业触底回升带来一缕曙光。目前国家对集成电路产业重视程度升级，产业政策力度有望加大，国产替代进程有望加速推进。
国开证券分析师邓垚指出，展望三季度，随着供给端减产力度加大，以及下半年进入电子行业传统旺季，需求继续缓慢复苏，存储行业有望率先走出周期底部，从而带动产业链复苏。建议把握确定性，关注稼动率环比改善、政策红利享受较为充分以及受益于国产替代持续放量的封测、代工、设备等细分领域。
根据SIA的数据，全球半导体销售额同比降幅连续2个月收窄，且连续4个月实现环比增长，其中中国销售额已连续4个月同比降幅收窄且环比增长，再次确认本轮半导体周期的底部已过。国信证券分析师胡剑表示，考虑到去年下半年终端主动去库存及周期下行的低基数效应，继续推荐各细分领域龙头长电科技、通富微电、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、中芯国际等。另外，8月是半年报密集披露期，建议关注二季度收入受益下游重新备货和国产替代的龙头企业卓胜微、艾为电子、韦尔股份、中微公司等。
潜力股精选
长电科技(600584)
业绩环比高增
公司二季度以来产能利用率有所修复，归母净利润环比大幅增长205.72%-296.69%，业绩拐点明确，重回增长轨道。东北证券指出，公司作为全球第三、中国大陆第一委外封测厂商，龙头地位稳固。同时在5G通信类、高性能计算、消费类、汽车和工业等重要领域拥有行业领先的半导体先进封装技术。整体来看，公司先进封装技术积累与布局是公司抓住下游新兴需求释放的机遇的坚实基础，助力业绩持续回暖。此外，公司在持续发展先进封装的同时逐步推进需求快速增长的汽车电子，5G通信，高性能计算、存储等高附加值市场的战略布局。产品结构不断优化，具备更强的业绩弹性。
通富微电(002156)
产能持续扩张
公司是全球第五、中国大陆第二OSAT厂商,已建成国内顶级2.5D、3D封装平台及超大尺寸FCBGA研发平台，可为客户提供晶圆级和基板级 Chiplet 封测解决方案；多层堆NANDFlash及LPDDR封装实现稳定量产。在南通、合肥、苏州、槟城、厦门等多地布局，产能持续扩张。东北证券指出，公司凭借7nm、5nm、FCBGA、Chiplet等先进技术优势不断强化与AMD等AI巨头的深度合作，2022年50%以上收入来自于AMD，同时公司是AMD 最大的封装测试供应商，占AMD订单总数的80%以上。未来随着AMD的不断发展，公司可持续从中受益。
晶晨股份(688099)
盈利能力恢复
公司的汽车电子芯片已进入多个国内外知名车企，并成功量产、商用。系列芯片采用先进制程工艺，内置最高5Tops神经网络处理器，部分产品已通过车规认证。海通证券指出，公司营收增长产生的规模效应进一步带动盈利能力恢复，2023年第一季度公司实现归母净利润3043.73万元，第二季度实现归母净利润15427.43万元，环比增长406.86%。未来，随着消费电子行业逐步复苏，同时公司依托自身的全球化稳定优质客户群和SoC的平台优势，进一步加大优势产品的拓展、加快新产品的导入与新市场机会的开拓，公司预计第三季度营收有望进一步环比提升。
卓胜微(300782)
开启二次成长曲线
公司长期致力于射频前端芯片设计和产品销售，全面覆盖射频分立器和射频模组产品线。公司毛利率始终稳定在50%以上，盈利能力保持较高水平。此外，公司持续加大研发力度，2022年研发费用占比高达12.22%。兴业证券指出，全球射频前端高端市场主要由美日企业主导。全球前五大厂商占据80%以上市场，国产替代仍有较大空间。近年来受益于国家政策支持和国产替代红利，预计未来射频国产化率有望加速提升。公司作为国产射频前端龙头，全面覆盖射频分立器和射频模组产品线，客户覆盖全面，随着芯卓高性能滤波器产线量产，未来自主研发的PAMID亦有望推出，或将成为公司二次成长曲线。
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